Un arbitrage portant sur un litige de 1,3 milliard d'euros entre Mundys, Allianz et le Silk Road Fund approche d'une décision
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En bref
- Un arbitrage d'environ 1,3 milliard d'euros est en cours entre Mundys, Allianz et le Silk Road Fund au sujet de la vente des actions d'Autostrade per l'Italia.
- Le litige porte sur des pertes d'investissement alléguées après l'effondrement du Ponte Morandi et des différends contractuels subséquents.
- L'arbitrage, administré par la CCI, a débuté en 2022 et une décision finale est attendue d'ici la fin de l'année.
- Les demandes ont augmenté au fil de l'évolution de la procédure, des actionnaires minoritaires recherchant des dommages-intérêts contre l'ancien actionnaire majoritaire Atlantia.
Vue d’ensemble
Un arbitrage de grande ampleur impliquant Mundys (anciennement Atlantia), Allianz Capital Partners et le Silk Road Fund porte sur des dommages-intérêts allégués découlant de la vente de 88% d'Autostrade per l'Italia (Aspi) intervenue en 2022, dans le cadre d'un montage mené par Cassa Depositi e Prestiti. L'affaire, administrée selon les règles de la CCI, se concentre sur la valorisation du marché après l'effondrement du Ponte Morandi et sur des demandes liées aux garanties contractuelles formulées par des actionnaires minoritaires contre l'ancien actionnaire contrôlant.
Ce qui s’est passé
En 2017, Allianz Capital Partners (via Appia Investments) et le Silk Road Fund ont acquis ensemble 11,94% de l'Aspi auprès d'Atlantia, valorisant la société à 14,8 milliards d'euros, et ont conclu des contrats identiques ainsi qu'une convention d'actionnaires.
Après l'effondrement du Ponte Morandi en 2018, la valorisation de l'Aspi a diminué, ce qui a affecté l'investissement des actionnaires minoritaires. En mai 2022, Atlantia (désormais Mundys) a signé un accord visant à vendre 88,06% de l'Aspi pour 8,1 milliards d'euros, réorganisant l'actionnariat à une valorisation nettement plus faible.
Allianz et le Silk Road Fund ont engagé une procédure d'arbitrage en 2022, en alléguant des manquements génériques aux garanties et en réclamant 775 millions d'euros de dommages-intérêts, montant ensuite porté à 1,3 milliard d'euros à mesure que des éléments et des soumissions supplémentaires étaient présentés.
Les échanges ont notamment comporté le dépôt de la déclaration de demande et de la déclaration de défense, des audiences principales à Milan et des modifications répétées de la valeur en dollars des dommages-intérêts réclamés. Mundys continue de contester les demandes, tandis que la procédure d'arbitrage devrait s'achever avec une décision finale d'ici la fin de l'année.
Contexte
L'arbitrage trouve son origine dans des clauses contractuelles convenues en 2017, lorsque Allianz et le Silk Road Fund ont conclu l'entrée dans l'Aspi, incluant des stipulations de garantie et un mécanisme de redressement en cas d'atteinte significative de la valeur.
Après l'effondrement du pont du Ponte Morandi, la valorisation de l'Aspi a chuté, ce qui a alimenté les tensions entre actionnaires minoritaires et majoritaires au sujet de l'ampleur réelle de la perte et de la question de savoir si les garanties contractuelles ont été rompues.
L'arbitrage se déroule selon les règles de la CCI à Milan et dure depuis quatre ans, en parallèle à la fois à des contentieux civils relatifs à l'effondrement du pont et à des procédures réglementaires concernant le renouvellement de la concession d'Autostrade.
Pourquoi c’est important
- L'affaire met en lumière la manière dont des défaillances d'infrastructures très médiatisées peuvent déclencher des différends d'investissement complexes et très valorisés entre actionnaires internationaux.
- Une somme importante est en jeu, avec des implications pour la protection des valorisations contractuelles, les demandes au titre des garanties dans des opérations de fusion-acquisition, et pour le secteur des infrastructures en Italie.
- L'issue de l'arbitrage traitera de l'applicabilité et de la portée des garanties d'investissement et pourrait influencer les structures d'investissement futures dans des contextes similaires.
Sources
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Quell’arbitrato da 1,3 miliardi di euro al casello di Mundys
milanofinanza.it